内存清理招商煤炭-股票底部确认,建议积极配置——煤炭产业链跟踪周报(20180831)-招商煤炭

招商煤炭|股票底部确认,建议积极配置——煤炭产业链跟踪周报(20180831)-招商煤炭小李明
本期摘要
动力煤方面,本周逐渐步入需求淡季,六大电厂日耗滑落至68.7万吨重生之苏岸,环比降幅明显,也大幅低于去年同期水平;港口电厂库存仍处高位,国内沿海运费出现大幅回落,印证下游疲弱的采购需求。当前煤价暂时稳定在610-630元/吨上下,后续需关注进口煤的收紧以及产地供应的变化情况。煤焦钢方面,汾渭平原限产力度有所抬升,进一步催化目前走强的焦炭行情,今年以来已落实第五轮涨幅;同时山西地区较多洗煤厂也因环保停产,致使焦煤供应较为紧缺,而焦企目前盈利高位,尽可能开工生产,也利好焦煤价格。投资策略方面,本周焦炭标的延续回调,而煤炭板块已逐渐显现筑底行情。目前股价反映的煤价与现货价存在较大背离,股票完全防守到位,推荐两类煤炭标的:低估值白马、山西资产注入类。
煤-焦-钢:期货全面回落,双焦现货保持强势
?期货全面回落。螺纹钢1901报4096.0元/吨,跌198.0元/吨或4.6%;焦炭1901报2435.5元/吨,跌79.0元/吨或3.1%;焦煤1901报1249.5元/吨,跌39.5元/吨或3.1%刘铜锣。
?焦炭保持强势。唐山二级焦到厂价2515元/吨,涨120元/吨或5.0%;临汾二级焦出厂价2390元/吨,涨120元/吨或5.3%;天津港一级焦平仓价2625元/吨,持平;天津港二级焦平仓价2500元/吨,涨50元/吨或2.1%梁镱凡。
?焦煤价格步入上行通道。京唐港山西主焦煤库提价1740元/吨,涨10元/吨或0.6%;京唐港1/3焦煤库提价1400元/吨,涨40元/吨或2.9%。临汾主焦精煤车板价1670元/吨,涨20元/吨或1.2%。
动力煤:港口煤价小幅波动,港口电厂库存维持高位,电厂日耗降幅明显
?港口煤价小幅波动。大同优混(Q5800)报647元/吨,涨9元/吨或1.4%;山西优混(Q5500)报622元/吨,涨9元/吨或1.5%;山西大混(Q5000)报534元/吨,涨5元/吨或0.9%。
?港口电厂库存维持高位,日耗明显下滑。北方四港本周库存1768万吨,环比下降60万吨或3.3%。六大发电集团本周库存1520万吨,上升60万吨或4.0%;本周日均耗煤68.7万吨,下降4.9万吨或6.6%。
?投资策略:目前煤炭股票完全防守到位,估值处于历史大底;后续治超叠加进口回落,基本面逐渐好转,建议继续抄底煤炭股许祺曼。推荐两类股票:低估值白马(陕煤/兖煤/神华);山西资产注入类(潞安/山煤/阳煤/雷鸣/山焦/西煤)。
风险提示:贸易战恶化;治超不及预期;进口大幅上升;国改进程低于预期

一、本周煤炭板块走势回顾
本周中信煤炭指数上涨0.6%,沪深300上涨0.3%,相对收益为0.3个PCT。
年初以来中信煤炭指数下跌21.9%,内存清理沪深300下跌17.3%,相对收益-4.7个PCT。
分子行业来看,本周动力煤指数上涨1.9%,无烟煤指数下跌0.9%,焦煤指数下跌0.5%。
个股方面
涨幅居前个股有中国神华(6%)、*ST安泰(6%)、山煤国际(3%)、大有能源(1%)、兰花科创(1%)。
跌幅居前个股有*ST安煤(-10%)、金能科技(-8%)、山西焦化(-6%)、雷鸣科化(-5%)、大同煤业(-5%)。
估值方面,煤炭板块最新PB为1.12雪豹行动,环比持平。

行业方面,煤炭板块指数涨幅位列所有一级行业指数涨跌幅第4位。

二、冶金煤产业链:期货全面回落,双焦现货保持强势1.价格链条:期货全面回落,双焦现货保持强势
●期货价格
螺纹钢1901:本周价格4096.0元/吨,跌198.0元/吨或4.6%。
焦 炭1901:本周价格2435.5元/吨,跌79.0元/吨或3.1%3u8830。
焦 煤1901:本周价格1249.5元/吨,跌39.5元/吨或3.1%。

●钢铁-焦炭现货价格
钢价全面回落。全国螺纹钢HRB400 20mm均价4505元/吨,跌87元/吨或1.9%;上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4440元/吨,跌50元/吨或1.1%;上海热轧板卷3.0mm价格为4390元/吨,跌80元/吨或1.8%。
焦炭价格保持强势。唐山二级焦到厂价2515元/吨,涨120元/吨或5.0%;临汾二级焦出厂价2390元/吨,涨120元/吨或5.3%;天津港一级焦平仓价2625元/吨,持平;天津港二级焦平仓价2500元/吨,涨50元/吨或2.1%。
●冶金煤价格
港口焦煤价格有所回暖。京唐港山西主焦煤库提价1740元/吨,涨10元/吨或0.6%;京唐港1/3焦煤库提价1400元/吨星际传承,涨40元/吨或2.9%。京唐港澳洲主焦煤库提价1490元/吨,持平;京唐港澳洲1/3焦煤库提价1350元/吨,持平。
产地焦煤价格进入上行通道。临汾主焦精煤车板价1670元/吨,涨20元/吨或1.2%;临汾肥精煤车板价1660元/吨,涨20元/吨或1.2%;临汾1/3焦精煤车板价1360元/吨,涨40元/吨或3.0%;古交2号车板价1600元/吨,涨50元/吨或3.2%;柳林4号车板价1620元/吨,涨10元/吨或0.6%。
国际焦煤价格小幅回暖。澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价194.0美元/吨,涨4.0美元/吨或2.1%,按最新人民币兑美元中间价6.8246折算后,报1324元/吨,涨19元/吨或1.4%。
国内喷吹煤价格走势稳定。山西阳泉喷吹煤车板价1095元/吨,持平;长治喷吹煤车板价980元/吨,持平;中转地日照港喷吹煤1110元/吨,持平吴恩璇。
国际喷吹煤价格基本平稳。澳大利亚喷吹煤到岸价为137.0美元/吨,持平。按照人民币兑美元最新中间价折算后为933元/吨,跌3元/吨或0.4%。

2. 下游产业链条:粗钢旬度产量高位回落
重点钢企:8月中旬重点钢厂粗钢日均产量为190万吨,下降4万吨或2.2%。
全国预估:8月中旬预估全国粗钢日均产量为243万吨,下降4万吨或1.7%。
3. 库存链条:港口焦煤库存维持高位
钢材库存:主要城市钢材库存合计996万吨,下降8万吨或0.8%。
港口焦煤库存:北方四港焦煤库存282万吨,下降10万吨或3.3%。
焦煤库存可用天数:样本钢厂14.0天,持平;独立焦化厂15.9天,上升0.9天。
喷吹煤库存:国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数13天吉斯霍华德,持平。

4. 损益链条:双焦损益大幅上升
●以螺纹钢(HBR40020mm上海)为例,吨钢时点盈利896元,下降82元/吨或8.4%;
●以临汾焦炭价格为例,吨焦盈利516元,上升77元/吨或17.6%;
●以临汾焦煤价格为例,主焦煤损益为225元/吨,上升11元/吨;肥煤损益为221元/吨,上升10元/吨;1/3焦煤损益为123元/吨,上升10元/吨;瘦煤损益110元/吨,持平;气煤损益107元/吨,持平。
●阳泉无烟煤盈利94元/吨,持平;潞安喷吹煤盈利97元/吨,持平;
●本周华鲁恒升小粒尿素出厂含税均价报1942元/吨,跌16元/吨或0.8%;按照山西晋城无烟煤价格,吨煤头尿素亏损22元/吨,扩大14元/吨或187.7%。


三、动力煤链条:港口煤价小幅波动,港口电厂库存仍处高位,电厂日耗降幅明显1.价格链条: 港口煤价小幅波动,国内沿海运费全面回落
●动力煤期货:动力煤1901合约结算价为617.6元/吨,跌1.0元/吨或0.2%。
●港口国内煤价
环渤海动力煤(Q5500)价格指数:指数收于568元/吨,持平。
秦皇岛港煤价小幅反弹:大同优混(Q5800)报647元/吨,涨9元/吨或1.4%;山西优混(Q5500)报622元/吨,涨9元/吨或1.5%;山西大混(Q5000)报534元/吨,涨5元/吨或0.9%。
广州港煤价总体平稳:山西优混(Q5500)报735元/吨别吵裸睡男,持平;澳洲进口Q5500报735元/吨,持平;印尼进口Q5500报730元/吨,持平。

●产地煤价有所回暖
大同南郊(Q5500)动力煤车板价470元/吨,持平;内蒙东胜(Q5500)大块精煤车板价446/吨,涨4元/吨或0.9%;陕西榆林烟煤末(Q6000)坑口含税价430元/吨,持平。
●国际动力煤价格总体弱势
南非理查德港、澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲ARA三港Q6000动力煤分别报于94.4美元/吨、118.5美元/吨、99.0美元/吨,按人民币兑美元最新中间价折算后分别报644元/吨、809元/吨、676元/吨,分别变化-2.3%、-0.8%、-0.6%。
●国际国内沿海运费全面回落
BDI指数收于1579,跌118或7.0%;
BPI指数收于1571,跌59或3.6%;
秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于45.0元/吨,跌6.1元/吨或11.9%;
秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于36.5元/吨,跌4.2元/吨或10.3%。

●区域价差
秦皇岛山西优混(5500)-大同动力煤(5500)价差为152元/吨,上升9元/吨。
广州港山西优混(5500)-秦皇岛动力煤(5500)价差为113元/吨,下降8元/吨。
2.库存链条: 港口电厂库存仍处高位,电厂日耗降幅明显
港口库存有所回落
北方四港库存合计:本周库存1768万吨,环比下降60万吨或3.3%;
其中,秦皇岛港库存:本周库存625万吨,环比上升27万吨或4.4%;
长江口库存合计:本周库存450万吨,环比下降10万吨或2.2%。
广州港区库存:本周库存229万吨,持平;


电厂库存高位上行,日耗下降明显
六大发电集团:本周库存1520万吨,上升60万吨或4.0%;库存天数为21.8天,上升2.4天;本周日均耗煤68.7万吨,下降4.9万吨或6.6%。


重点港口煤炭调度情况
秦皇岛:本周秦皇岛港日均铁路调入量58万吨,环比上升10%;日均吞吐量55万吨,环比下降15%;锚地船舶59艘,环比下降15%。
黄骅港:本周黄骅港日均铁路调入量58万吨,环比上升13%;日均吞吐量67万吨,环比上升41%;锚地船舶65艘,环比下降22%。
3. 损益链条:电厂亏损小幅扩大
大同南郊动力煤Q5500:盈利114元/吨,持平。
秦皇岛山西优混Q5500:盈利114元/吨,上升6元/吨或5.4%。
火电:以秦皇岛山西优混计算,河北电厂亏损0.027元/度,扩大13.4%。
水泥:华北石家庄42.5级袋装普通水泥报433元/吨,金恩荣持平;水泥盈利92元/吨,持平。



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